“黎——叔——叔——，我亏惨了啊——，我没钱养你了——”
“你要是好好服侍我，我可以考虑考虑包养你。”
好一个翻身农奴把歌唱？
事情的起因是这样的——
一月初：时候黎朔离职跟着赵锦幸私奔去纽约度假啦！
二月初：国内疫情有点吓人，那先躲着吧。
三月初：美国疫情感觉要凉，躲去美丽和平加拿大吧？
三月底：中国不让你们外籍入境了！美股怎么又又又熔断了，没事，还能撑。
四月初：四次熔断，瑞幸崩了，资本主义羊毛小赵同志在证交所门口流下血泪。
总结：原来黎朔又双叒叕跑路啦！
黎朔内心幸灾乐祸，安抚小羊同志只是顺便的，“倒闭不至于，瑞幸现在也算人人皆知，老罗靠以前攒的破名声都能带一个亿的货，瑞幸这个品牌怎么也比老罗值钱吧？只要价格合适还是有人买的，估计被人并购重组，最后变成一个小品牌是大概率事件。”
赵锦幸看着一百多页的浑水报告欲哭无泪，“果然你早就看空了但是不告诉我？”
“咳咳。”某人装模作样地故作深沉咳了下，“其实你看股东名单……”
好的黎某，让我们回溯到 2019 年年初——
2018 年十二月的时候，瑞幸公布了一个好消息，拿到了2亿美金的B轮融资，估值和半年前相比多了12亿美金，达到22亿美金。
这家新锐咖啡品牌，带着汤唯和张震代言的形象广告，开始了铺天盖地的推广，而最令市场震动的是其猛料的营销手段，比如“买二赠一、买五赠五”的促销，比如各种满天飞的“2.8折”、“5折”等大幅度的优惠券。
到了去年年中，瑞幸宣布获得了A轮融资时，就直指咖啡“绿巨人”星巴克，媒体也迫不及待地形容，瑞幸将“碾压星巴克”。
于是赵·资本主义小韭菜·锦幸，相信了瑞幸的“咖啡上瘾”小故事，信心满满地给这家“国货之光”砸了好几千股，被黎朔这位共产主义大镰刀割了一茬又一茬。
可怜的小韭菜看着瑞幸在最初的时候热热闹闹，用户数量的上窜速度可能比之后用加农炮发射川建国还快，看着瑞幸经过一年的扩张，已经在全国打入了超过20个城市，门店数量也早已经超过1300家，年底的目标是2000家，于是小韭菜快快乐乐地确信瑞幸能做大做强。
黎先生——在此我先强调一下姜不愧是是老的辣，
他们瑞幸这次的打法其实也并不复杂，用瑞幸咖啡CMO的话来说，就是先用补贴“破坏”一个行业，再用互联网的手段去重造。
嗯？好像有点耳熟？
对的，当初打车行业也是这么干的，滴滴和快的的迅速壮大，也是靠补贴“喂”大的，而被称为近十年来中国互联网行业最大的败局“共享单车”，又何尝不是一头被补贴养大的虚弱的“怪兽”呢。
在小蓝杯补贴促销最疯狂的时候，几乎把互联网营销常见的手法都玩了个遍，也就是赵小韭菜，赵小羊眼里那些疯狂飙升的数据——但这些美丽的数据或许都只是一个假象——当停止补贴的时候，还会有多少用户继续来打开软件下单呢？
“中国的消费者是在价格战中长大的，很多时候价格、红包、优惠券是会改变他们的很多选择的，他们几乎没有粘着性。”黎先生得意满满地教导了一下被薅羊毛的赵小羊。
瑞幸对单店产品的销量和咖啡单品售价造假，实际均价为9.97元，报告均价为11.2元。 不用说，运营人员肯定是造假了，这也是伪造22亿交易的主要来源，COO是跑不掉了。
按浑水的说法，瑞幸同时虚增收入和费用，目的是不影响现金流和净利润的情况下，调整营收结构，给投资者营造一个产品盈利的假象。
比如黎朔给了宋居寒他们公司三个亿，要求他们在2019到2021三个年度对瑞幸产品进行广告宣传，那么2019年的广告费用只能是一个亿，剩下的二个亿即使已经支付也是预付账款，属于债权，不是费用(当然也可能根本没支付)。
其实如果我们设想一下，如果此时来了另一个不差钱的金主，假设是邵群。
黎朔烧20亿，他出50亿，黎先生请了宋居寒和晏明修，他叫上整个188男团（？），黎朔用了阿拉比卡咖啡豆或者埃塞俄比亚日晒西达摩当季生豆，邵群还能找出比你更好的咖啡豆来，所有的这一切都取决于一个字：钱。
【当然也许邵群会被李程秀一拳打飞（假的，别信）】
所以说，能用钱解决的都不是事儿，除非你老婆冲出来打爆你的狗头。
现在的巨额财务造假，主谋一般都是实际控制人，说下面人为了奖金期权做这么大假账，傻子都不信。这和破刑事案是一个道理，最大的获利者嫌疑最大，实控人想甩锅恐怕不那么容易。
所以财务——我们黎先生在此次造假事件中扮演了什么角色？
过去发生这种事第一个背锅的都是财务，但这次不是，而且从理论上，上面提到三个造假点都可以从业务端完成，财务可能真的不知情（合同、信息系统数据都是假的，现金流是真的，想发现问题是有点难）。
划重点——这次财务造假实际上都是从业务造假开始的！
一、瑞幸对单店产品的销量和咖啡单品售价造假，这也是伪造22亿交易的主要来源，COO是跑不掉了。
二、夸大了广告投入，金额与虚增的产品利润基本一致。
三、夸大了非咖啡占比，对外报告有22%，实际只有6%。
说白了还是赵锦幸有点嫩了，Sweet Lamb的羊毛是真的薅起来很爽，几年前中概股信任危机的时候见过一模一样的，似乎是盛大通过关联交易，直接掏空上市公司利益实体。
但凡他问一下自己家黎叔叔，或者隔壁顾青裴或者简隋英，甚至是他那个老大哥邵群，他们都能告诉资本主义小羊：“当时媒体出来的稿子一字一句跟现在的瑞幸似乎都没啥差别，恍惚之间还以为自己看了一集重播。”
在那之后，中概股不也是一样的该上的上，该炒的炒，既有红黄蓝这样的垃圾，上市没几天就跌到打二折，也有阿里巴巴这样的巨无霸，想参合的基金投行，在酒店排了两层队，就为了喝一点汤。
“所以说瑞幸是个什么货色一点也不重要，垃圾的公司，四大到投行，跟着造假的案例，数不胜数，安然、乐视、xxx太多了，而买方和卖方也不是什么善茬，”
资本主义的小羊愤怒地骑在拿着羊毛剃子的黎朔身上，听着他还在那絮絮叨叨，“你要是说，你卖的是垃圾？巧了，我这个基金刚好就只买垃圾，不是垃圾我还不买。”
“资本市场从来就是这个尿性，肮脏但是高效，这次的瑞幸，从审计机构到投行，卖方到买方，瑞幸是个什么货色，难道心里没点*数？”
套用梁实秋先生的话——我一眼把你望到底。
所以暂时被包养的小赵同学认认真真地听了金主爸爸的话，抛弃了资本市场的垃圾袋，就像上面说的阿里巴巴——稀缺的好资产永远是皇冠上的明珠，就算资本市场天天爆一个瑞幸，中国商业市场信用跌到地板了，阿里巴巴这样的好公司，依然还是能带者飞一段时间。
在垃圾堆里也要能找到金子，当然价格谈不拢，可以暂时不上，反正现金流不需要靠庞氏骗局维持。等到市场好转那天，大家又是皆大欢喜，歌照放、舞照跳，假装啥也不知道。
久⽽久之，鸡⽝升天，⼜会的新的瑞幸，或者瑞不幸。
“这个⾏业本来就⻥⻰混杂的不⾏，⼤家来⾦融⾏业⼜不是搞教育和慈善的，⼀切为 了钱看，不过有的⼈喜欢买卖垃圾，有的⼈专专⼼⼼找⾦⼦。”
⾄于那些过程中的肮脏⼜难看的吃相，随着时间 过去都是浮云。
真要说，值得提防的⼈，就是那些发⾃真⼼告诉你， 瑞幸是个好公司，这会是⼀个突破性的商业模式的⼈。
这种⼈建议远离，要么品⾏不端，要么智商不⾏，要么是你对象想反攻。
最后吧， ⽆论是买卖垃圾也好，还是专⼼找⾦⼦也好，认清了⾃⼰⽅法，坚持下去就⾏了，众⽣畏果，菩萨畏因，想清楚了能否承受结果好像也没啥⼤不了的。
Fin.
李程秀：邵群你怎么了？
邵群：我现在要去宰了姓黎的。
李程秀：黎大哥早就看空了……我劝过你的。
邵群：？？？
李程秀：没事……我养你
简隋英：我操嘎嘎嘎嘎嘎，不是吧邵群，你还要靠老婆养。
邵群：qnmd，你还养小白脸呢。
（李玉小白脸沉默）
混战.avi
我：行了别吵了，都去国外卖厕纸吧
附录：主要讲做空的原理。
美国市场的做空链条是这样的：新股上市——第三方机构出具研究报告做空（该报告的形成很可能涉及非法调查以及与上市辅导机构的黑箱交易）——股价下跌——研究机构的关联律所发起公益诉讼——巨额赔偿 这样的模式其中涉及很多灰色行为，中方企业应该勇敢应诉....柠檬啊 浑水的报告很多是站不住脚的。
至于防范，一方面是谨慎与合规，另一方面提高透明度，最重要的是前期的资产拆分要做透彻，防止历史遗留问题被抓到尾巴。
顾客挤兑意味着库存原料会很快用尽，供应商看到业绩造假丑闻，没人会敢再允许瑞幸欠账，反而会拼命追索以往的欠款，拒绝付款？那就告。谁先告，谁就有希望早点冻结资产拿到自己那份。
瑞幸资金链断裂看来是必然的了。当然，不一定不能救活，但那得需要大资本投资，预计还得大量关店。但现在这种情况，给钱就是无底洞，除非超低价转让股份，才可能找到接盘侠。
另外，此时挤兑去领新用户免单的行为，其实是不道德的，因为这部分“拉新”成本，最终会变成瑞幸供货商无法追讨的欠账。如果只是消耗掉账户中的余额或券，那么合情合理。
俗话说苍蝇不叮无缝的蛋。正是因为你发布的财务报告存在这样那样的漏洞或者虚报，才给做空者机会。
做空机构绝对不会去找可口可乐这样盈利模式明显的公司——或者google baidu。从另一方面来看，正是由于做空机构的存在，上市公司都要老老实实做财务报告，这样其实是保护了小股东的利益。
如果中概股各个干净清白，浑水或香橼要做空的smoking gun少，要花费的成本大，谁来做空你？
做空的核心是，“借股票”。通常是按照 International Securities Lending Association 所颁布的 GMSLA（Global Master Securities Lending Agreement） 来体现 。
虽然名称是借，但实际上这个股票你是可以卖的，到时候还个同样的就行（这跟你借邻居家的电锯不同，但跟借邻居家的酱油相同）。
当然，你还要给保证金的，否则万一你不还股票不是麻烦了吗？ 股价10块的时候，你把借来股票，卖了； 等股价降到5块的时候，你买回来，还给借给你的人，外加一点点利息（比如两毛）。这时候你赚了4块8。
做空机构就是先借股票卖掉，然后宣布一些利空消息（但往往是真实的，或者有几分真实的，否则属于散布谣言，会坐牢的 manipulation, securities fraud 之类），等市价大跌之后买回来还。
做空机构其实还需要请很多类似私人侦探的去打听很多上市公司背后的猫腻，然后存着，找合适机会撒出去。他们虽然是一帮投机商，但侧面也有监督公司不可以作假的正面作用。
最近听闻一件事，某位是公司大股东，就被伏击了，导致股价跌了8成多，现在濒临破产。几亿身家化为灰烬，不过谁叫他们公司玩鬼呢？